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PVC价格进入价值投资区

一、宏观经济面分析

我国自金融危机以来，政府依靠政策救市，前三个季度，国内货币信贷大量投放使得市场这位BFF的开创人太仓依然不改其初衷：“我们只是想从毫无价值的继电器垃圾中制造出符合正常质量标准的有价值产品流动性变得充裕，今年月，人民币各项贷款增加8.15万亿元，同比多增5.04万亿元，全年新增贷款将可能超过10万亿元。与此同时，政府依靠大量的投资刺激经济增长，使得投资需求膨胀，据统计，8月份工业品出厂价格(PPI)同比增长-7.9%，相比上月回升0.3个百分点。从环比来看，8月份PPI环比增长0.8%，虽然相比上月有所回落，但依然位于高位。另外，8月份的居民消费价格(CPI)同比增长-1.2%，相比上月同比上升0.6%，预计第四季度中后期，我国的CPI可能由负转正。这些数据表明，前期政府靠投资拉动经济已显现成效，但政策方面的持续干预又可能致使政府财政赤字逐渐变大，滞胀风险显现。另外，政府投放资金在前三个季度对于金融市场的拉动明显，但实体经济并没有出现显著复苏的迹象，总体民用消费品领域，非经济直接刺激领域的内需并没有显著增加，出口与就业机会也未见好转，民间投资除了用于房地产的投资之外，其他领域的民间投资并没有回升，市场依然存在投资增长过快而消费未能跟进的局面，“国进民退”已迫在眉睫。然而为了使我国经济不出现二次探底测试重复性低的情况，政策干预市场又无法立刻戛然而止，故今年第四季度将成为我国政府调整经济结构的关键时期，在逐步放缓政策刺激的同时，政府将通过扩大内需、提高就业与刺激消费等方式来使市场逐步转向自然增长。所以，自10月份起，政烘烤炉策拉动的减弱可能会进一步挤出市场先衬塑管材前的泡沫，这种结构调整的过程可能使第四季度的流动性有所放缓，受此影响，今年后三个月股市与期市大涨的可能性不大，从宏观经济及后期政策调整的角度来看，低迷的PVC期货也难以在短期内出现实质性的走好。

二、现货方面分析

华东地区PVC市场节3. 双报表:完全开放式使用者报表前交易气氛依旧清淡，报价盘整。5型料送到报价6500元/吨。市场商家陆续离市，下游企业也少有交易。

杭州地区PVC市场交投日渐清淡，成交量不多，贸易商已无心恋市，下游企业接单兴致也逐步转淡。商家多表示目前价格调整意义不大，维持盘整为主。5型普通电石料，部分西北货源送到报价6500元/吨，部分货源报价坚持在6550元/吨。

华北地区PVC今日市场表现平淡，阴跌仍然存在。今日是节前最后一个交易日，不少商家纷纷离场，成交有限。

齐鲁化工城PVC市场平淡，价格波动不大，目前各料含税报价：S700报价6570元/吨，S1000报价6480元/吨，QS1050P报价6470元/吨，市场成交一般。

临沂地区PVC市场平淡，价格继续阴跌。普通5型料不含税在6150元/吨，高价料在6200元/吨，下游需求表现平淡，节日气氛浓厚，市场成交量有限。

华南主销区的市场行情较为稳定，市场报价暂稳，5型电石料主流报价在元/吨左右，PVC生产企业的开工负荷维持前期水平，市场上货源有限，贸易商也基本以快进快出为主，备货工厂不多见，随用随购的接货方式难以对货源起到有效的消化。总体来看，PVC现货市场呈现供需两不旺的局面，市场成交略显僵持，观望情绪较重。

由现货市场的低迷表现来看，PVC期市的萎靡不振也就不足为奇了。盘面11月主力合约围绕6700元/吨的价格中枢波动，资金并无拉涨意愿，短期内PVC期货依然会维持低迷走势。但另一方面，以目前西北地区电石2800元/吨的价格计算，电石料PVC每吨的生产成本在6400元上下；而近日亚洲乙烯价格随有回调，但以目前乙烯价格推算，乙烯料PVC的生产成本也位于6800元/吨上方，如果加上仓储费、入库取样费、检验费与手续费以及所占用的资金成本，目前11月合约6700元/吨的期价也基本位于成本线附近，几乎已经没有下跌的空间， 故当下PVC期货正在面临上无需求拉动，下有成本支撑，进退两难的境地。

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