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打通人民币经络

发布时间:2021-01-21 16:05:22 阅读: 来源:化妆镜厂家

打通人民币经络

回流渠道畅通是人民币国际化进程的关键因素。  6月16日,中国人民大学校长、中国人民银行货币政策委员会委员陈雨露在《人民币国际化报告2013》(下称“《报告》”)发布会上表示,“人民币国际化进程处于高速增长阶段。如果推动有力、措施得当,人民币国际化程度能迅速赶上日元和英镑 。”  《报告》指出,截至2012年四季度,人民币国际化指数(RII)达到0.87,同比增长50%。同期,美元国际化指数为52.34,而其他包括欧元 、英镑、日元在内的主要货币的国际化指数均出现了不同程度的下降。  陈雨露坦言,人民币国际化进程尚处于初级阶段。  尽管当前人民币国际化程度有限,但各国或地区在打造离岸人民币中心方面却不遗余力。  “英国央行宣布将与中国人民银行签署货币互换协议,突显了英国政府打造伦敦离岸人民币市场的决心。”英国财政大臣奥斯本接受媒体采访时表示。  实际上,奥斯本的信心源于过去1年中伦敦在全球人民币市场上的出色表现。  伦敦金融城近日发布的一份报告称,2012年,伦敦的企业人民币交易额和人民币产品数量大幅增长,伦敦在人民币国际化进程中的地位日益突出。因此,英国央行有动力同中国央行合作推动人民币国际化,做大伦敦离岸人民币市场,以获取更多收益。  近日,中英两国央行正式签署双边本币互换协议,英国成为七国集团(G7)中首个与中国签订货币互换协议的国家。这被市场人士视为伦敦打造离岸人民币中心的关键一步。  新加坡也不甘落后。2013年3月,中新货币当局将双边本币互换协议的规模扩大至3000亿元,仅次于香港和韩国 .  5月27日,中国工商银行新加坡分行正式启动离岸人民币清算业务,汇丰和渣打银行当日即发行了两批离岸人民币债券。  悄然间,人民币国际化已从“小步走”转变为“小步跑”。  从“前驱”到“双驱”  “人民币国际化是一个特定阶段的特殊安排。”中国银行首席经济学家曹远征在复旦大学的一次演讲中表示。  他进一步解释道,通常来说,主权货币国际化要满足全面可兑换、国际收支逆差和货币政策非完全独立性等条件。一旦主权货币成为国际货币,本国的金融市场就成为了国际金融市场。这同目前人民币和中国金融市场的现状并不符合。  实际上,中国入世后,对外贸易迅速增长,人民币逐渐成为区域内重要的贸易结算货币。人民银行先后同周边一些国家或地区签订货币互换协议。  环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)表示,截至2013年4月,大陆对香港贸易中,人民币支付比例逾10%的国家或地区增加至47个,较去年7月增加了9%。同时,人民币在全球支付货币中排名第13位。  在跨境贸易人民币结算持续增长的同时,人民币金融交易规模也不断扩大。  “全球金融交易中,人民币份额已接近1%,对指数增长的贡献达到了两成,其中的三级指标人民币直接投资全球占比上升到2.18%,比2011年增长了1.5倍。”陈雨露表示。  《报告》认为,人民币已开始从单纯的贸易计价功能“前驱”模式,发展为贸易计价与金融计价的“双驱”模式。  汇丰控股董事长范智廉近日在伦敦的年度股东大会上表示,按交易额计算,人民币有望在2015年之前跻身全球前三大交易结算货币。  打通三大渠道  今年1月,在深圳前海跨境人民币贷款项目签约仪式上,15家香港本土银行向15家前海注册企业放贷20亿元。  跨境人民币贷款业务开闸表明,境外人民币回流三大渠道——债券、股票和贷款已全面打通。此前,人民银行曾允许符合条件的境外机构进入银行间债市;2011年12月,RQFII试点启动。  业内普遍认为,拓宽人民币回流渠道是推动人民币国际化进程中困扰已久的问题。  截至2013年3月,香港人民币存款规模已达6300多亿元,约占全球离岸人民币存款总量的2/3。但由于人民币资本项目尚未完全开放,海外人民币的回流途径十分有限。  以香港为例,其人民币存款利率远低于大陆市场,虽然可以持有人民币计价债券,但总体来说,目前在境外持有人民币计价资产并不划算。  “如果因贸易结算而在海外积累的人民币头寸没有良好的投资渠道,继续使用人民币的动力将大大削弱。”曹远征表示。  “人民币国际化,一是要‘流出去’;二是要‘流回来’。如果这两方面都能自如运转,人民币国际化就是一件水到渠成的事情。”中央财经大学国际金融学教授张碧琼表示,怎样通过一些先导性、有预见性的产品开发,引导人民币“流出去”并“流回来”,十分关键。  一位香港金融人士表示,香港人民币存量原计划要发展到2万亿元,发展慢的主要原因在于人民币回流不够开放。  在境外人民币回流渠道方面,前海提供了一块试验田。在相当于5个伦敦金融城的区域内,最受人瞩目的内容是通过大陆和香港的资金双向流动模拟资本项目开放。  根据相关文件,前海共获得22条优惠政策。其中,金融创新占了8条,主要包括拓宽人民币回流渠道、支持双向人民币跨境贷款、支持在港发行人民币债券用于前海建设等。  实际上,境外人民币在利率自由化条件下,为境内企业提供了更多的融资选择。目前,境内一年期贷款基准利率为6%左右,而在香港离岸人民币市场,贷款利率仅为4%上下。此外,前海跨境贷款的期限及利率由借贷双方自主确定。  相关市场分析人士指出,此次是首次允许境外银行提供中长期贷款。前海人民币跨境贷款项目展开,将对打通人民币回流机制起到更为积极的作用。  顺丰速运从香港汇丰银行拿到了第一笔跨境人民币贷款。据相关人士透露,经过谈判,顺丰速运获得的贷款利率比国内低40%左右。  不过,为防范境外热钱套利,前海跨境人民币贷款无论在规模,还是用途上都有严格限制。根据相关管理细则,申请境外人民币贷款的企业,目前仅限于在前海注册及实际经营的企业,贷款用途则限定在用于前海建设与发展。  “这些贷款被明确限定用在当地,预计初期业务规模并不会很大。”前述市场分析人士表示。  渐进式开放  陈雨露近日在人大重阳金融研究院《走向核心国家——中国的“大金融”战略与发展路径》报告发布会上表示,“通过‘三步走’,人民币最终将于2040年成为国际储备货币。”  他对此解释道,“英镑和美元成为国际储备货币分别用了55年和50年时间,人民币国际化也将是一个渐进而长期的过程。”  在人大重阳金融研究院发布的这份报告中,人民币国际化两个“三步走”是主要观点。  陈雨露认为,在人民币使用范围上,第一个十年是“周边化”,即完成人民币在周边国家和地区的使用;第二个十年是“区域化”,指完成人民币在整个亚洲地区的使用;第三个十年是“国际化”,使人民币成为全球范围内的关键货币。  对此,有业内人士认为,尽管中国目前已是贸易大国,但产品缺乏核心竞争力,企业在贸易中使用人民币结算的意愿不强;另一方面,目前人民币国际使用的便捷性不足。  《报告》指出,为增强人民币的贸易计价功能,短期内应努力优化产业结构,培育对重点区域的贸易市场,激励该区域的人民币国际使用意愿;中长期则应努力实现从贸易大国向贸易强国的转变,并显著提高人民币国际使用的便利性。  在人民币的世界货币功能方面,陈雨露认为也可分“三步走”,第一步是“贸易结算化”,即人民币在国际贸易中充当结算货币;第二步是“金融投资化”,即人民币在国际投资中作为投资货币;第三步是“国际储备化”,即人民币成为国际储备货币。  在上述进程中,资本项目开放和人民币可自由兑换是关键因素。我国于1996年实现经常项目可兑换,而在开放资本项目方面始终较为谨慎。  陈雨露预计,“我国资本账户开放应在2015~2020年完成,时间窗口与经济发展的战略机遇期正好吻合”。  “我国实现资本项目可兑换的条件基本具备,今后几年是机遇期。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰持相近看法。他认为,实现资本项目可兑换是中国更深层次融入全球化的制度基础,能促使国内经济运行发生变化,达到以开放促改革、促发展的效果。  实际上,在目前国际经济环境复杂多变的背景下,贸然开放资本账户也有可能会带来金融风险积聚。对此,“审慎、渐进和可控”是不少受访人士对开放资本项目可兑换节奏的态度。  “尽管激进式的资本账户开放确实容易诱发系统性金融危机,但较高的资本账户开放度总体上与较低的危机发生概率相伴随。”陈雨露表示,“事实上,从长期来看,资本账户开放度提高有助于金融稳定,但开放过程应避免采用激进方式。”  陈雨露进一步表示,在渐进式推进资本账户开放过程中,中国完全可以借鉴发达国家关于“开放保护”的思想,确保金融的实际开放度保持在本国可承受和具有调控能力的水平上,从而将金融开放带来的负面冲击降到最低。

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