国际板条件成熟仍存争议

在采访中，沪上专家及市场人士普遍认同国际板，称其是中国资本市场发展的必然成果。复旦大学证券研究所副所长王尧基表示，推出以人民币标价的国际板，不仅体现人民币在国际资本交易中的计价单位作用和提高境外企业对人民币的接受程度，而且可拓宽国内居民的投资渠道，使境内投资者以人民币参与境外直接投资时锁定汇率风险。同时，在国际板上市的外国企业将所募集的资金转移到境外使用，把募集到的人民币资金兑换为美元，这将在一定程度上降低我国外汇储备存量，从而减少汇率风险损失。

不过，王尧基认为，推出国际板虽对人民币国际化有益处，但不能因此在国内资本市场欠成熟的情况下匆忙推出。

湘财证券首席经济学家李康对记者说，国际板的推出，与资本项目的开放同步进行更为稳妥，因为其中牵涉到外汇的流出，以及上市公司资源的倾斜。对国际板推出的利弊，有必要进行深入评估。不仅仅是可行性研究，还应该包括非可行性研究。他特别提醒，当年Ｂ股市场全面放开，就对负面情况欠考虑。

李康表示，最大的问题不是国际板推出，而是发行体制改革应该在先。现行发行体制虽是核准制，却与审批制的区别不大。在发行体制没有改革前，匆忙推出国际板，可能出现一些意想不到的情况。如同当年股改未完成之前，先推出了权证，把权证作为股改的工具，而不是股改的结果。他说，“推出国际板是大势所趋，但是否应该急于推出还值得探讨，应该理清其与发行体制改革的先后次序。”

“国内证券市场还不成熟，市场的融资功能凸显，但尚未形成回报投资者的氛围，退出机制也不够完善”，王尧基说。如果过早推出国际板，难保有些机构不爆炒国际板，也难保外资上市企业不圈钱。此前，Ｂ股对国内居民放开后出现的爆炒及创业板公司高管的高价套现就是前车之鉴。

兴业证券(601377)分析师盛海赞同国际板的推出，称中国资本市场应该向国际开放，全球资金都可以投资国内市场。只要监管到位，法律到位的话，虽不排除对冲资金的兴风作浪，但引进国际资金可能会使市场更加成熟。

对于国际板推出的时机，盛海从股指的角度提出看法。他认为，在目前中国股市表现不是很好的情况下，推国际板不是很合适，市场将面临较大压力。至少待大盘站稳3000点以上，国际板的推出才可能是更好的时机。目前，创业板与中小板发行速度较快，平均每周有5个以上新股发行，中小企业融资需求较强烈。在这样的情况下，急于推出国际板的话，资金的分流作用会比较大。

谈到推出国际板与人民币国际化的关系，李康表示，人民币迅速国际化对国家的利弊也需要探讨。中国能够把金融危机挡在门外，资本项目的不可兑换及外汇管制起了积极作用。在国际金融形势不稳定的情况下，应该采取循序渐进的做法。

王尧基提出，通过资本市场助推人民币国际化，主要还不是提早推出国际板，而在于尽快使国内资本市场成熟起来，放开并吸引境外人民币来国内投资。首先，市场能经得起外来资本入市的考验。假如开放过快，容易导致市场受到国际短期热钱的冲击。其次，市场是否对外资有吸引力。人民币是否能成为投资货币、储备货币，要看国际资本是否愿意投资于用人民币交易的市场。

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