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甲醇整体跌势不变 下跌过程将曲折

近期国际油价强势反弹，在此带动下国内化工品整体出现一波反弹行情。甲醇期价在反弹至60日均线后，受阻回落，未来价格将如何演绎呢？

国内甲醇供应增加

从国内甲醇企业开工情况看，前期受企业利润水平不佳，以及企业集中检修影响，甲醇企业开工率连续下滑，跌至过去5年平均水平的下方，但随着检修陆续结束，开工率快速恢复，截至7月19日甲醇企业开工率为58.03%，已经回到过去5年均值水平的上方。从港口库存方面来看，包括华南和华北港口库存自今年春节后整体以高位回落为主，但近期港口库存出现了小幅的回涨迹象，截至7月19日，港口库存较前周上涨2.5万吨，库存共计48.4万吨。社会库存整体较充裕。从新增产能方面看，

预计三季度甲醇新增产能为90万吨，四季度则高达390万吨。虽然这些新增产能中部分设有配套的下游烯烃等装置，但未来给市场带来的供应压力不容小视。从进口方面看，甲醇进口减少预期虽增强。但这个题材已经被市场炒作多时，未来对甲醇的利好影响或将钝化。

预计未来甲醇供应将增加。

下游需求疲软

近期甲醛价格稳中有跌，整体处于相对低位，企业利润水平较前期持续下滑，因此对甲醇价格继续反弹的承受能力逐步减弱。甲醛企业开工率整体也以跌为主，截至7月19日开工率为48.25%。甲醛最重要的下游终端行业是房地产业，年内央行连续两次降息在一定程度上刺激了国内刚需的释放，使得部分大中城市房屋成交量有所回升，有些地区成交价格甚至环比出现了上涨。但是目前房地产业依然以去库存为主，房屋的施工面积和竣工面积累计同比都处于下跌状态，长期而言难以有效拉动甲醛的下游消费。二甲醚价格近期虽有所回升，但是企业开工率依然维持低位，截至7月19日企业开工率为38.8%。醋酸企业开工率7月份以持续下跌为主。

预计甲醇下游需求仍将疲软。

60日均线处阻力较大

从技术面看，甲醇指数合约价格上周试探60日均线后迅速回落，上周五甚至迅速下穿其他几条均线。这说明60日均线处形成了较强的阻力。而RSI目前也形成了死叉的短期看跌形态，从技术角度看，甲醇后市整体偏空。

总之，在甲醇基本面整体偏空，技术面也有调整需求的背景下，未来如果国际油价反弹受阻，那么甲醇价格将快速下行试探上市以来的低点，即2650一线附近。而如果油价支撑作用增强，甲醇下跌过程将曲折，但是整体跌势不变。

jjdown

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